Setahun setelah Federal Reserve memulai siklus kenaikan suku bunga yang paling agresif dalam beberapa dekade, pasar saham AS berada pada tahap yang sangat penting, dengan investor yang gelisah membutuhkan ketenangan lebih dari sebelumnya.
Indeks S&P 500 anjlok lebih dari 4 persen minggu lalu, terbesar sejak September, setelah runtuhnya financial institution terkemuka Silicon Valley, SVB Monetary Group, memicu kekhawatiran risiko tambahan yang bersembunyi di neraca financial institution lain. Sementara itu, pertanyaan seputar jalur kebijakan Fed saat financial institution sentral memasuki masa tenang sebelum keputusan suku bunga 22 Maret.
Dengan pejabat Fed diam, semua mata tertuju pada rilis indeks harga konsumen hari Selasa, setelah knowledge pekerjaan minggu lalu mengisyaratkan inflasi mungkin akan mereda. Ini menetapkan panggung untuk membuat-atau-menghancurkan saham yang mengarah ke pengumuman financial institution sentral dan diskusi selanjutnya dari Ketua Jerome Powell tentang jalan ke depan.
“Ada peningkatan sensitivitas di kalangan investor terhadap knowledge IHK, terutama mengingat apa yang terjadi di sektor perbankan dan kekhawatiran bahwa siklus suku bunga Fed mulai memiliki efek beriak di seluruh perekonomian,” kata Yung-Yu Ma, kepala strategi investasi di BMO. Manajemen Kekayaan. “Ini adalah waktu yang rapuh untuk ekuitas.”
Laporan CPI diperkirakan akan memberikan bukti lebih lanjut tentang tekanan inflasi yang surut, dengan prakiraan menyerukan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 6 persen pada bulan Februari, turun dari 6,4 persen pada bulan Januari. Jika itu yang terjadi, itu dapat memperkuat taruhan yang muncul kembali di pasar swap bahwa Fed akan mengakhiri kampanye pengetatannya sekitar pertengahan tahun dan menurunkan suku bunga pada akhir tahun, meletakkan dasar untuk rebound ekuitas pada paruh kedua tahun 2023.
Hari-hari berisiko
Ini merupakan tahun yang brutal bagi saham sejak The Fed memulai kampanye pengetatan pada 16 Maret 2022. Kenaikan suku bunga merusak daya tarik saham teknologi dan pertumbuhan untuk sebagian besar tahun lalu, dengan Indeks Nasdaq 100 anjlok 33 persen dalam penurunan terbesar sejak itu. 2008. S&P 500 juga membukukan penurunan tahunan terbesar sejak krisis keuangan international, anjlok 19 persen.
Saham menguat untuk memulai tahun 2023, tetapi sejak itu turun kembali, dengan S&P 500 pada dasarnya datar untuk tahun ini. Jadi angka ekonomi minggu ini membawa banyak resiko. Tanda-tanda bahwa inflasi masih tinggi dapat menyalakan kembali taruhan pada Fed yang lebih hawkish, memberikan tekanan pada pasar saham yang mahal, seperti teknologi.
Pada akhir pekan lalu, pedagang menukar menurunkan taruhan pada tingkat puncak Fed menjadi sekitar 5,3 persen pada pertengahan tahun dari setinggi 5,7 persen pada bulan September hanya beberapa hari sebelumnya. Pergeseran itu memicu penurunan terbesar dalam imbal hasil Treasury dua tahun sejak 2008. Pedagang juga sekarang mendukung kenaikan Fed seperempat poin bulan ini, bukan setengah, dari kisaran saat ini 4,5-4,75 persen.
Selain itu, kecemasan jangka pendek terlihat jelas di saham. Ukuran turbulensi S&P 500 yang diproyeksikan selama dua minggu ke depan – yang mencakup pembaruan IHK dan harga produsen, keputusan Fed dan knowledge IMP jasa international S&P – melayang mendekati 25, sekitar 3,2 poin di atas perkiraan volatilitas dua bulan dari sekarang. Itu kesenjangan terluas sejak Oktober.
“Knowledge pekerjaan bersama dengan angka inflasi dan keputusan suku bunga Fed akan memberi investor pemahaman yang baik tentang bagaimana jalan Fed menuju stabilitas harga akan terlihat,” kata Quincy Krosby, kepala strategi international di LPL Monetary.
Masalah utama yang dihadapi Wall Road adalah seberapa dekat The Fed untuk mengakhiri kenaikan suku bunga – sebuah titik yang secara historis telah menghasilkan pengembalian dua digit untuk ekuitas.
Delapan siklus kenaikan terakhir melihat The Fed terus mengangkat benchmark sampai di atas CPI, menurut Carson Funding Analysis. Itu berarti masih ada lebih banyak ruang bagi Fed untuk menaikkan suku bunga untuk menjinakkan harga tinggi.
“Ini adalah pasar yang sangat gugup, tetapi obat dari Fed berhasil,” kata Eric Diton, presiden dan direktur pelaksana The Wealth Alliance. Dibutuhkan satu hingga dua tahun untuk kenaikan suku bunga untuk menyaring “melalui ekonomi sehingga beberapa bulan ke depan mungkin akan bergelombang bagi investor saham”.
