Mengapa miliaran investasi cryptocurrency sekarang berisiko

Pada hari Minggu, regulator di New York menutup Signature Financial institution. Pada 8 Maret, financial institution masih menyimpan $16,5 miliar dalam simpanan terkait crypto. “Semua deposan lembaga ini akan dibuat utuh,” kata regulator. Dengan latar belakang ini, masih penutupan financial institution Silvergate yang ramah crypto – dan penutupan platform pembayaran elektroniknya, Silvergate Change Community – yang paling membebani pasar.

Selama bertahun-tahun dalam evolusi awal crypto, meja perdagangan over-the-counter, dana lindung nilai dan investor lain yang ingin mencoba-coba crypto harus melalui liuk yang mahal, panjang dan kikuk hanya untuk memindahkan dana antara aset digital dan financial institution, karena dua jenis infrastruktur tidak terhubung. Jika seorang investor ingin mentransfer uang dari rekening financial institution mereka ke bursa, dibutuhkan waktu berhari-hari melalui saluran perbankan tradisional – sering kali terlambat untuk mengikuti pergerakan pasar terbaru. Memindahkan dana antar bursa dengan cepat atau pada akhir pekan tidak mungkin dilakukan, karena financial institution tutup sementara crypto berdagang 24/7.

Pengubah permainan datang pada tahun 2017 ketika Silvergate mendirikan Silvergate Change Community, yang dikenal sebagai SEN. Platform ini memungkinkan pengguna termasuk dana lindung nilai dan perusahaan crypto seperti Coinbase World Inc. untuk mentransfer dana dengan mulus dan hampir secara instan, kapan saja, kapan saja. Itu memungkinkan perusahaan perdagangan masuk dan keluar dari pasar crypto yang mudah berubah lebih cepat, lebih murah – penggunaan SEN free of charge – dan dengan risiko lebih kecil.

Kehadiran jaringan membantu memicu ledakan adopsi institusional yang memungkinkan pasar bull crypto terbaru. Penghentiannya mengancam pertumbuhan, meskipun mungkin sementara, sementara alternatif baru meningkat.

“Itu membuat bisnis crypto yang sah terkena sejumlah risiko, seperti kemampuan untuk menyelesaikan perdagangan dengan rekanan, membayar staf dan tagihan, menerima pembayaran faktur,” Oliver von Landsberg-Sadie, salah satu pendiri BCB Group, yang jaringan pembayarannya berharap untuk menjemput pelanggan SEN, katanya dalam sebuah wawancara. “Bisnis tanpa rekening financial institution dengan cepat menjadi tidak dapat dioperasikan, dan perusahaan crypto sangat rentan terhadap risiko ini.”

Tahun lalu saja, SEN menangani $563,3 miliar switch dolar AS, turun dari $787,4 miliar selama periode bullish tahun 2021 tetapi masih mengesankan. Jaringan tersebut memiliki hampir 1.700 pelanggan pada puncaknya pada kuartal ketiga tahun lalu, per pengajuan Silvergate.

Sudah, ketidakhadiran SEN mengambil korban, membuat perdagangan lebih sulit. Likuiditas, atau kemudahan perdagangan, untuk transaksi Bitcoin-ke-dolar dan Bitcoin-ke-Tether di beberapa bursa AS telah turun antara 35 persen dan 45 persen dari awal Maret hingga Sabtu, menurut firma riset Kaiko. Sementara itu, perusahaan crypto telah mencari layanan perbankan dan pembayaran alternatif.

“Saya bangun, di kotak masuk saya, pesan pertama yang saya lihat berasal dari organisasi yang mencari alternatif,” kata Daryn Barney, pendiri Position Fintech Companions, sebuah perusahaan yang membantu perusahaan kripto terhubung dengan financial institution.

Pilihan sekuat SEN jauh dan sedikit di antaranya. Signature menjalankan pesaing utama AS SEN, Signet, yang memungkinkan perusahaan bertukar pembayaran secara actual time. Signature mengatakan pada awal tahun itu menarik kembali simpanan yang terkait dengan perusahaan crypto.

Di bawah tekanan peraturan, financial institution lain membatasi simpanan mereka yang terkait dengan perusahaan crypto sebesar 10 persen hingga 15 persen, dan mungkin membebankan biaya karena harus berurusan dengan pengawasan peraturan yang meningkat. Tanpa SEN, biaya konversi fiat dapat meningkat 20 persen hingga 40 persen, kata Richard Crone, CEO konsultan pembayaran Crone Consulting.

Beberapa alternatif muncul. Perusahaan kepercayaan Crypto, yang sudah memegang aset digital pelanggan dan menikmati hubungan dengan financial institution, sedang mempertimbangkan untuk memasuki keributan, dan menyediakan fungsionalitas seperti SEN. BCB Group, yang mengoperasikan Blinc, jaringan pembayaran mirip SEN untuk perusahaan crypto yang populer di Eropa, berharap untuk segera diluncurkan dengan tiga atau empat financial institution di AS, kata von Landsberg-Sadie.

Dalam sepekan terakhir, BCB telah menerima lebih dari 60 permintaan dan menerima pelanggan baru, menurut von Landsberg-Sadie. Minggu depan, ia berencana untuk meluncurkan fungsionalitas pembayaran dolar ke setengah lusin klien pertamanya, katanya.

Sementara beberapa jaringan alternatif ini mungkin bergantung pada deretan financial institution yang beragam untuk mendapatkan dukungan, beberapa jaringan alternatif ini mungkin tidak memiliki klien sebanyak SEN, dan bursa yang lebih kecil serta meja over-the-counter mungkin “berjuang untuk bersaing tanpa akses ke likuiditas dan sumber daya yang sama seperti yang mereka miliki sebelumnya,” kata Crone.

Sebelum depeg USD Coin, beberapa berpendapat bahwa penutupan SEN mungkin mendorong institusi untuk lebih agresif menggunakan stablecoin. Setelah dolar diubah menjadi stablecoin, pengguna dapat menggunakannya untuk pembayaran di bursa atau di blockchain. Stablecoin membawa risikonya sendiri. Seperti yang ditunjukkan oleh kesusahan USD Coin, mereka masih terhubung ke sistem perbankan tradisional, dan dapat dipengaruhi oleh kegagalannya. Dan regulator berputar-putar.

“Ini kurang aman, Anda mempercayai penerbit stablecoin ini, operasi buram Tether ini,” kata Conor Ryder, seorang analis di Kaiko, dalam sebuah wawancara. “Jika Anda memiliki setiap perusahaan crypto di AS melakukan ini “- itu memberi lebih banyak tekanan pada regulator.” New York dan otoritas federal telah mengejar stablecoin bermerek Binance yang dikeluarkan oleh Paxos Belief Co. dan dikenal sebagai BUSD, mengatakan itu adalah keamanan yang tidak terdaftar Tambatan dikeluarkan oleh perusahaan swasta di luar negeri yang telah diselesaikan dengan Jaksa Agung New York dan didenda oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi.

Tidak hanya pengawasan peraturan lebih lanjut terhadap stablecoin – kemungkinan akan meningkat setelah masalah USD Coin – membatasi penggunaannya, hal itu juga dapat menyebabkan pengguna aset digital untuk kembali menggunakan jaringan blockchain yang lambat dan lebih mahal untuk pertukaran token over-the-counter. antar pihak. Selama masa sibuk untuk blockchain Ethereum, misalnya, orang terkadang menghabiskan lebih banyak uang untuk biaya transaksi daripada token nonfungible yang mereka beli.

“Ini sedikit lebih kompleks, Anda harus lebih stable secara operasional,” kata Cory Klippsten, CEO penyedia paket tabungan Bitcoin otomatis, Swan Bitcoin, dalam sebuah wawancara. “Ini menciptakan sedikit lebih banyak biaya untuk semua orang.”